滬深兩市成交額已經回落至1萬億元以下。主線近期的切換成交量持續回落，我們認為這并不完全是主線因為關稅以及年報業績的情緒擾動，還有量化異動交易實施細則的切換正式試行，應該也是主線導致近期大盤成交量持續回落的重要因素之一。

資金的切換護盤，屬于多頭的主線力量；量化資金的交易量減少，算是切換空頭力量的減弱。另一方面，主線對于市場其他類資金，切換雖然輿情面反應出相當部分投資者的主線觀點是對中短期保持偏謹慎的看法。

但從盤面上來看，切換一些核心的主線主動型熱點題材還是保持相對活活的跡象，如商業零售、切換轉口貿易、主線嬰童等。而被動型的資金則是愿意跟隨大資金買入以滬深300為代表的各類寬基ETF。

正常的交易資金對進場加倉做多還是比較謹慎的情況下，近期盤面可能會形成存量分化的概率是比較大的。這一次的護盤行為，同時買入滬深300、中證500、中證1000，這在很大程度上均衡為市場提供流動性。

而這種護盤行為，實際上也已經在吸引一部分被動配置的資金跟隨買入以滬深300為代表的紅利受益方向。

一方面發揮了穩定被動型資金不離開市場的意愿；另一方面也導致了除主動博弈類資金外，其他的存量流動性的分化切換。從盤面的具體觀察來看，存量資金的流向有從今年上漲幅度比較大的人工智能、機器人、半導體元器件等方向，切換到今年漲幅相對較小的高股息方向。

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