滬深兩市成交額已經(jīng)回落至1萬億元以下。主線近期的切換成交量持續(xù)回落，我們認(rèn)為這并不完全是主線因?yàn)殛P(guān)稅以及年報(bào)業(yè)績(jī)的情緒擾動(dòng)，還有量化異動(dòng)交易實(shí)施細(xì)則的切換正式試行，應(yīng)該也是主線導(dǎo)致近期大盤成交量持續(xù)回落的重要因素之一。

資金的切換護(hù)盤，屬于多頭的主線力量；量化資金的交易量減少，算是切換空頭力量的減弱。另一方面，主線對(duì)于市場(chǎng)其他類資金，切換雖然輿情面反應(yīng)出相當(dāng)部分投資者的主線觀點(diǎn)是對(duì)中短期保持偏謹(jǐn)慎的看法。

但從盤面上來看，切換一些核心的主線主動(dòng)型熱點(diǎn)題材還是保持相對(duì)活活的跡象，如商業(yè)零售、切換轉(zhuǎn)口貿(mào)易、主線嬰童等。而被動(dòng)型的資金則是愿意跟隨大資金買入以滬深300為代表的各類寬基ETF。

正常的交易資金對(duì)進(jìn)場(chǎng)加倉(cāng)做多還是比較謹(jǐn)慎的情況下，近期盤面可能會(huì)形成存量分化的概率是比較大的。這一次的護(hù)盤行為，同時(shí)買入滬深300、中證500、中證1000，這在很大程度上均衡為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

而這種護(hù)盤行為，實(shí)際上也已經(jīng)在吸引一部分被動(dòng)配置的資金跟隨買入以滬深300為代表的紅利受益方向。

一方面發(fā)揮了穩(wěn)定被動(dòng)型資金不離開市場(chǎng)的意愿；另一方面也導(dǎo)致了除主動(dòng)博弈類資金外，其他的存量流動(dòng)性的分化切換。從盤面的具體觀察來看，存量資金的流向有從今年上漲幅度比較大的人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體元器件等方向，切換到今年漲幅相對(duì)較小的高股息方向。

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